6亿元“赌”出VC网 华裕达：不会赚钱的投资人？

曾获得了上海创投的第一笔风险投资支持的微创医疗器械（上海）有限公司创始人常兆华博士对此做了注脚：“上海创投在投资1年半之后以1倍于本金的投资收益退出，如果稍微晚一点退出，可以盈利20倍。也许他们作为政府的投资公司，需要资金尽快周转去扶持其他项目吧。”

不是不会赚钱，只是时候未到。2004年，华裕达辞去了上海创投总裁职务，创建了上海创业投资管理有限公司，这是一家专业的风险投资基金管理公司，负责管理上海创业投资公司的2亿多基金，及一只信息产业投资基金。现在管理公司正在募集一只新的中外合作的基金，由美国优秀的风险投资管理专家和上海创业投资管理公司共同组成管理团队管理该基金。华裕达认为过去的中外合作是投资人层面的合作，今后要着重管理人层面的合作。新基金更注重投资于成长期的企业，以帮助一批优秀的中小科技企业做大做强。新募集的基金将是一个单纯的盈利性基金，不再具有政府的产业引导功能，运作中将会以投资收益为惟一目标，“哪个赚钱就投哪个”，华裕达将转变为一个以赚钱为首要目标的投资人。分众传媒是他转型后抓到的一个摇钱树。漕河泾创投对分众传媒注资后仅4个月，华盈TDF及其它国际知名风险投资基金联手向分众传媒投资1300万美元，上海投资管理公司趁势于此时完成该项目的溢价退出，实现收益400余万元，项目收益率达到48%。

通过海外上市和并购，在上海创投网络内所投资的企业中，已有30多家成功退出。但华裕达却始终对上海创投孵化的泽生和睿星基因等几家公司的退出留有遗憾。这几家公司的创业团队来自国外，拥有世界领先的技术。华裕达非常希望能把它们培育为中国的品牌药业公司，但是在接洽了国内数家大型制药集团而碰壁之后，不得不出售给海外公司。而且，购买睿星基金的日本制药公司有可能以睿星基因为核心资产在日本上市。虽然上海创投在这次股权转让中也获得了满意的回报，但是“这么好的技术和团队却成了外国公司”，华裕达总是觉得心有不甘。

国际上风险投资的退出，80%是通过产业资本或投资基金的购并实现。而中国这两方面的力量都很薄弱，尤其缺乏有实力有创新需求的企业，还远远没有形成一只有力量的产业资本，要么是不重视技术成果，要么自身没有能力收购科技项目。而在中国经营的跨国公司，又大多是从海外带技术进来，很少会投资收购国内的技术项目。因此通过产业资本并购退出这一途径，在中国可能比海外上市更为艰难。“上海创投投资了8家由留学归国人员创业的企业，其技术水平高、团队棒、创新企业成绩显著，其中4家转让给了外资，一家转让给了私人企业，而无一家国企来接盘，也没有国内的投资人来接盘。所以，尽快激活商业界，尤其是国有骨干企业的创新活力是至关重要的。”华裕达的忧思很沉重。

面对退出难的问题，华裕达以上海市创业投资企业协会为平台，积极探索一些创新的举措，比如与上海联交所合作，探讨让受资企业在联交所挂牌，以实现退出的操作模式。华裕达正在牵头酝酿的“风险投资补偿基金”计划，由市政府出资50%，其余50%由参与补偿计划的风险投资公司自愿认缴一定数额，共同组成一个补偿基金，对于风险投资公司因投资早期高科技公司失败而遭遇的损失，给予一定比例的补偿。业内人士认为，这一措施的出台，将极大鼓励本土创投机构投资早期的高科技公司。补偿基金将由上海创投协会负责筹集和运作，华裕达希望，到年底能够筹集到五六千万元的规模，加上市政府的对等出资，整个基金可达到1亿元以上。

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