三问IT教父施振荣：如何用“微笑理论”做VC？
《投资与合作》：你有一个著名的理论“微笑曲线”是十多年前提出的，近几年有没有修正？
施振荣：那是1992年提出来的，当时的概念：左边是研发与服务，右边是行销与品牌，而中间是利润最低的制造组装。左边是全球化的竞争，右边是当地化的竞争，到目前都没有变化。但是现在有一些修正。第一个修正，我原来看左边是分工的，右边也是分工的，但是我经过七八年以后又有另外一个结论，就是左边是要分工，右边是要水平整合的，所以就变成垂直分工。水平整合这样一个大的格局。“微笑曲线”横轴实际上是垂直的，它从上游到下游都是垂直的，上中下游尽量是要分工的，但是在某一个领域还是要尽量水平整合在一起，比如说现在的个人电脑品牌就是一个水平的整合。第二个修正是延伸，我发现这个“微笑理论”对我来说受用无穷，包含我们成立的标杆学院，现在台湾地区在谈的所谓文化创意等，知识经济的特点恐怕都要朝向“微笑曲线”发展。
《投资与合作》：那你如何把“微笑理论”应用到VC这个领域？
施振荣：如何把“微笑曲线”用到创投领域，这还是第一次有人给我出的一个课题，在此之前我还没有认真考虑过。不过VC的这个领域是和其他领域的企业是一个道理。首先，我们要洞察市场，在VC这个大市场里，市场需要什么，我们能够提供什么样的服务？创业投资不仅仅是提供资金，还要提供高附加值的东西，才能有好的回报，只有这样才能使这个业务产生最大的附加价值。所以“微笑曲线”体现的是如何给创业者提供最好的服务，从而提升这个行业的高附加值，换句话说，就是如何做好我们在VC中的品牌。
三问：如何投资中国？《投资与合作》：你认为中国市场的机会在哪里？
施振荣：中国的市场发展刚开始，过去这几年新创企业发展空间很大。以美国的发展模式来讲，市场规模大的话，如果在新创模式对的时候，它的回报率是和市场规模成正比的。台湾地区之所以在一段时间回报率很高，是因为它做代工，掌握全球市场。市场规模决定了创投资金回收的可能性。在中国内地和美国差不多，失败率比较高。台湾地区的失败率较低，但回收幅度是有限的。内地目前的互联网服务不是科技的创新，而是服务的创新。台湾地区过去在科技领域多偏向已经成熟的领域内开发新功能、新产品等创新，但创新空间越来越小。从我的经验和感觉来看，目前，中国内地仍处在创投的初级阶段，会有一些起伏，在内地的创投业最重要的就是公司治理，这很重要，急需加强。
《投资与合作》：你刚才提到在台湾地区的企业失败率比较小，在中国内地和美国失败率很高，为什么？
施振荣：中国台湾地区的企业失败率相对低，是因为台湾企业从事的大都是以工代料型的，他们大都不是新兴行业，而是一些比较成熟的行业，所以失败的几率就小，同样收益率也很小。从中国和美国来看，从事全新的互联网服务以及新兴行业，失败率是比较高的，但是一旦成功收益率是很大的。另外，美国创投一般是不会投资已经成熟的东西，成熟的都已经被中国内地与中国台湾地区所取代。互联网的服务现在国内是非常活跃的，这是因为它一旦成功，收益率将是几倍，所以，吸引了大量的创投进来投资。
□ 记者 刘泓毅
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