发挥前瞻眼光和冒险精神 天使投资累并快乐着

传奇的天使投资故事往往因其中的财富增值倍数而被人们广为传诵，但是经常忽略一个简单的商业逻辑：任何收益都是与其能带来的价值和所承担的风险相对应的。对于天使投资们来说，最吸引他们的也许不在于金钱上的回报，而是投资过程中的得以发挥的前瞻眼光和冒险精神。

在美国硅谷，关于天使投资最常被人引用的经典案例是，1998年，两位还没毕业的穷学生去向Sun公司的共同创始人安迪·贝托尔斯海姆讲述他们的创业梦想，讲了半天，老头不是很理解，但是被两个年轻人的激情和梦想所感染，对他们说：我听不懂你们的商业模式，先给你们一张支票，半年之后告诉我你们在做什么。于是，靠着这20万美元支票起家，两个人一步步打造出了今天的Google，而贝托尔斯海姆的20万美元后来演变成近3亿美元的传奇故事。

这样的传奇在美国屡见不鲜，很多颇具规模的公司都是在种子期得到天使投资后蓬勃发展的。比如1976年，瓦尔丁个人投资20万美元创建Apple计算机公司，仅仅四年后，他持有的股份价值达到1.54亿美元，增长了770倍。1993年金柏林向西埃纳公司投资160万美元，1997年西埃纳上市后，回收1.5亿美元。

而在中国，谢秋旭与蒙牛的故事也演绎出一个经典。牛根生在伊利期间因为订制包装制品时与谢秋旭成为好友，当牛自立门户之时，谢作为一个印刷商人，慷慨地掏出现金注入到初创期的蒙牛，并将其中的大部分(近95％)的股权以“谢氏信托”的方式“无偿”赠与蒙牛的管理层、雇员及其他受益人，而不参与蒙牛的任何管理和发展安排。最终谢秋旭也收获不菲，380万元的投入如今已变成10亿元。

此外，张朝阳的“爱特信”得到其老师美国麻省理工学院尼古拉·庞帝教授等的20多万美元天使投资，后转型为搜狐网，并发展到今天的规模；2000年李彦宏和徐勇借助120万美元的天使投资，创建刚刚在纳斯达克上市的百度；十多年前刚刚毕业的田溯宁和丁健结识爱国华商刘耀伦先生，并获得了25万美元的天使投资创建“亚信”，这些故事人们也都耳熟能详。

这些传奇的天使投资故事往往因其中的财富增值倍数而被人们广为传诵，但是经常忽略一个简单的商业逻辑：任何收益都是与其能带来的价值和所承担的风险相对应的，同样，天使投资行业背后也遵循这样的经济规律。而对于天使投资们来说，最吸引他们的也许不在于金钱上的回报，而是投资过程中的得以发挥的前瞻眼光和冒险精神。

天使投资（Angel Investment）通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资最早起源于上个世纪初的美国，指的是那些对未来戏剧进行投资的百老汇投资者，这些投资是有风险的，因为他们在赌戏剧的票房。

确切的说，发展到今天，狭义的天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种，但就它是最能体现“风险”二字的，其与一般VC最主要的差别在于投资阶段一前一后和规模一大一小：即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就可能获得天使投资资金，具有强烈的“承受风险”特征，而风险投资一般对这些尚在“种子期”的项目一般兴趣不大，因为这个时期所需资金量小，没有正式产品，成功率低，风险极高。此外，风险投资在投入资金的同时更多地投入管理，而天使投资投入资金金额一般较小，一次投入，不参与管理。对风险企业审查也不太严格，遍地撒网、广种薄收，更多地是基于投资人的主管判断或者甚至是喜好而决定。简而言之，前者是一种正规化、专业化、系统化的大手笔，而天使投资则是一种投资额度有限的个体或者小型商业行为。

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