发挥前瞻眼光和冒险精神 天使投资累并快乐着

实际上在美国纽约地区和芝加哥地区都有类似的天使投资人协会。硅谷是天使投资最发达的地方，但是反而没有像美国中东部的天使们那么组织化，很重要的一个原因是硅谷的信息互通非常发达，“在硅谷你做的事情大家都知道，不需要通过一个组织来判断。”Lee说。

一般来说，天使投资人从不寻求媒体的帮助，也不想让更多的人知道，但他们并不是把自己封闭起来，他们所做的工作就是相互之间互通有无，寻找好的项目。他们手中并不缺钱，而是缺项目，他们喜欢交流，分享项目资源。天使投资团体会有一个联动效应，对于创业者来说，天使投资人是隐蔽的，但融资者找到一个也就找到了好多天使投资人，他们互相信任。当你想找到他的时候，并不一定可以如愿，但他想找到你，那是非常容易的事。另外，天使投资人也喜欢一起投资项目，一则是分担风险，二则是可以因此扩大资源。

因为精力有限，天使投资人投资一般都有自己专注的行业和领域。“他们一般投他们看得懂、听得明白你在干什么的企业。”曾玉说。机构投资者是投别人的钱，而天使投资是投自己的钱，利益相关程度高，与VC相比，天使投资更注重与公司管理者的关系和知悉程度。“天使的人脉关系权重很大，一个人投显然不如三个人投好，”Lee说。“一般来说我们很少接触一个不认识的人，我们在每个领域都能找到一两个有知识的人请他们评估一下。”

“我现在已经不作天使投资，太累了。”Lee告诉记者，作为天使投资，他还有全职工作，天使投资的资源很少，很难花时间对很多东西去做尽职调查，而且现在这批创业的人也比较新一点，交往不是很深，天使投资的风险也很大，“VC是投的别人的钱，可以雇人，但天使投资100%都是自己的钱，天使投资人学到的东西是最多的，但是风险也是最高的，所以大的回报率也是应该的。”龚虹嘉认为天使投资人就意味着比别人花更多的精力，担更大的责任，吃更多的苦，“我从来不敢让自己的生活过得那么潇洒。老有些东西激励你，有一大堆事情等着你去想。”

天使投资人很难，就在于要判断投资的时间，很多市场前景很好，但企业进入的时候也许不是行业起飞的时候，第一代搜索有很多公司，但是现在只剩下Google、雅虎和百度三大了，更极端的例子是传真机，上世纪三四十年代就发明了，直到五六十年代才应用开来。“天使投资人必须比VC更有耐心。”Lee说。

曾玉认为，在中国作天使最大的困难一是找不到好项目，只能通过周围一两个朋友推荐，而天使投资每年是需要一定量的，因为最早期的投资有着巨大的风险。很可能10个有9个会夭折，几年下来需要连续投十几个项目，“否则投资就完全跟打水漂儿一样赔掉了，所以他们的第一个困难是连续不断的项目源。”

最失望的案子中龚虹嘉认为一类是没有达到所预想的效果，还有一类失望是价值理念方面有很大的分歧，最后大家分道扬镳，有一次投资一个创业团队一年之后，有新的投资人来谈，价格是他出的十倍，创业团队没有看到价值是很多因素起作用的，就开始怀疑是不是他把价格压低了，龚虹嘉只好选择退出，最后新的投资人也没有投，项目只好关了，“价值理念上的重大分歧是最大的失败因素。”

累归累，回想起作天使投资的感觉，Lee还是说，“投资就像刘翔练跑步和跨栏一样，如果你喜欢的话，在练的过程中你都会觉得有意思，到有一天成为世界冠军或者它上市的时候，那时你会体会到真的有意思。每一个投资都是一个独特的故事，在某些方面你会觉得有意思，有些方面你又会觉得没意思。”

□ 记者 冯禹丁 林先先

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