谁是百度真正的对手　百度的下一步该如何走？

27美元涨到最高151美元，百度的市盈率飙升到2000多倍，一度重温了互联网泡沫前期的疯涨。百度涨得让人心跳，更让人心惊：百度会不会成为一个新的互联网泡沫的开始？

（□ 记者 杨永翔）

百度就像一把巨大的火钻，疯狂地冲击着IPO市场。

8月5日，在美国NASDAQ挂牌上市的百度公司，股价从27美元，上涨到收盘价122.54美元，涨幅高达353.85%，市值接近40亿美元。市盈率冲到2450.8倍。2450.8倍的市盈率也就是说，参照百度现在的盈利能力要2400多年才可以偿还掉投资者的投资额。

“‘中国+Google’的概念造成了百度上市的疯涨。”汉能投资集团董事长陈宏说，中国是快速成长起来的互联网大国，中国的概念得到了认可。 其次，美国投资者对Google的认可，搜索本身就是近年来的热潮，百度的模式和Google很相像，Google的股价比较高，大家相信百度会变成中国的Google。

根据IResreach的数据，从2005年到2007年，中国使用网络搜索的用户数量将会以27.5%的年速率飞速增长。而在中国，搜索引擎用户占到了互联网用户88%的比例，绝对用户数超过了8500万人，平均每人每天使用3次，2005年中国搜索引擎行业市场规模将达到28亿元，预计2008年将达到83亿元。基于这样一个市场，“很多投资者将百度视为未能参与GoogleIPO后的一次补救机会。由于Google采取与众不同的拍卖式IPO，很多机构投资者被拒之门外。Google上市初期错失投资机会的投资者不愿意再错过第二个Google—百度的上市算是给他们解了渴。”汇亚资金管理有限公司中国区首代王谦说。

然而百度能与Google等量齐观吗？Google上市时的收入超过了20亿美元，而百度上市时的收入只有2200万美元。百度2004年的营收也不过1400万美元，盈利145万美元，以90美元每股计算，百度的市值已接近30亿美元，其市盈率高达1800倍，像Google和雅虎之类，市盈率也不过70倍左右。

IPOdesktop.com分析师约翰·菲特吉布(John Fitzgibbon)称:“这种疯狂的现象只有在此前的网络股初上市时才可以看到。百度让我们重新回到了互联网泡沫时期。上一次我们看到首次公开招股企业的股价在首个交易日里上涨200%以上还是在1999年到2000年期间。”与1999年、2000年网络股泡沫相似的是，百度也是刚刚开始盈利，而且经营规模也非常小，百度在2004年的经营收入只有1400万美元。从百度目前的营业额和盈利能力上来讲，百度的市值显然被高估了。

然而股价反映的是未来的业绩，搜索目前还处在一个比较初级的发展阶段，真正后期发展可能有现阶段人们意想不到的方面。搜索引擎给人们留下了太多的想像空间。

面对如此高涨的股价，百度CEO李彦宏一半是欣喜，一半是压力。这压力来自于投资者与竞争者。

目前中国的搜索市场可谓是三足鼎立：百度、Google和Yahoo。

百度与Google早期的模式比较接近，都依托强大的搜索功能，将数亿或数十亿个网页收入其数据库中，在用户搜索时再将关键词与数据库中的信息相匹配，将用户链接到相关网页中去。在这条价值链上，搜索引擎扮演的是分销渠道的角色，像一个代售商品的超市，通过聚集顾客人气来赚取厂商的广告费用，同时也给厂商带来访问量与交易额。

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